目前，碧水源已與地方城投等企業(yè)建立了20家左右的合資公司。通過與當(dāng)?shù)爻峭镀髽I(yè)合資，碧水源也得以在短時間內(nèi)在各地拿單，開展污水處理等業(yè)務(wù)。據(jù)悉，碧水源參與地方政府污水處理的項目運作多為BT模式，其先期需要自行墊付大量的工程款，其后地方政府分期付款。
何愿平向理財周報記者介紹，碧水源目前主要業(yè)務(wù)集中在北京和云南。“目前我們的滇池項目還在做。”
2011年5月，碧水源公告稱，以6億超募資金與云南省水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司合資設(shè)立云南水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限責(zé)任公司，涉足當(dāng)?shù)匚鬯幚順I(yè)務(wù)，至今參與當(dāng)?shù)仨椖恳殉^40個。
其中，滇池BT項目投資額達(dá)11億元，碧水源及下屬企業(yè)承擔(dān)膜系統(tǒng)及設(shè)備系統(tǒng)，需墊付4億元以上。而昆明當(dāng)?shù)卣畡t分5年支付這些款項。這也使碧水源資金被長期占用。今年上半年，其BT項目投資金額為5.8億元。
前述北京券商分析師介紹，諸如碧水源、東方園林等上市公司均擁有大量的BT項目，需要占用較大額度的資金，可能危及公司資金鏈。
碧水源目前有地方政府大量工程款尚未回收。其2013年半年報顯示，截至2013年6月末，碧水源長期應(yīng)收賬款共達(dá)16.11億元，相比年初的69.86億元，半年之內(nèi)增加了63.38%，其原因即在于BT項目投資撥款增加所致。而在同期，碧水源實現(xiàn)營業(yè)收入8.23億元，同比增加76.56%。其應(yīng)收款遠(yuǎn)高于收入。
當(dāng)期碧水源應(yīng)收賬款前5名客戶，均是地方政府水務(wù)單位。北京城市排水集團(tuán)截至6月底應(yīng)付碧水源近2.86億工程款，而吉林水務(wù)集團(tuán)亦應(yīng)付其8000萬款項，而第二大客戶豐臺區(qū)水務(wù)局亦應(yīng)付其2698.21萬工程款。
與此同時，碧水源當(dāng)前現(xiàn)金流卻趨緊。2013年上半年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-3.69億元，同比減少80.55%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.4億元，同比減少了42.86%。
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