1月9日凌晨，備受投資者關(guān)注的新股奧賽康發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行A股發(fā)行公告，發(fā)行價(jià)格最終確定為72.99元/股，發(fā)行總量為5,546.60萬(wàn)股，其中新股發(fā)行1,186.25萬(wàn)股。
公告顯示，此次參與網(wǎng)下初步詢(xún)價(jià)申購(gòu)的投資者有361家，申購(gòu)總量為265,665萬(wàn)股，如果按照網(wǎng)下實(shí)際確定的發(fā)行規(guī)模3,330萬(wàn)股計(jì)算，網(wǎng)下申購(gòu)超過(guò)80倍，網(wǎng)下申購(gòu)的火爆程度也印證了此前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于奧賽康股票將出現(xiàn)一股難求的預(yù)期。另外，根據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)顯示，奧賽康本次網(wǎng)下申購(gòu)剔除了73.88元及以上的報(bào)價(jià)， 報(bào)價(jià)剔除量占網(wǎng)下累計(jì)擬申購(gòu)總量的12.23%，在剔除 報(bào)價(jià)部分后，網(wǎng)下申購(gòu)的主力以具有較強(qiáng)研究能力和風(fēng)險(xiǎn)控制力的基金公司為主，其申購(gòu)量占比超過(guò)網(wǎng)下總申購(gòu)量的60%。從最終入圍有效報(bào)價(jià)的投資者構(gòu)成來(lái)看，基金占據(jù)半壁江山，入圍申購(gòu)量占入圍總申購(gòu)量的比例高達(dá)63%，體現(xiàn)了具有較強(qiáng)研究能力的長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。“奧賽康本次網(wǎng)下發(fā)行最終入圍的投資者結(jié)構(gòu)十分合理，預(yù)計(jì)公司股票上市后仍有較大上漲空間，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注此股，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)后市擇機(jī)買(mǎi)入。”深圳一位基金經(jīng)理表示。
公告顯示，奧賽康發(fā)行價(jià)格72.99元/股，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率水平與可比上市公司基本一致，反映出公司良好的質(zhì)地和良好成長(zhǎng)性預(yù)期。公告中將奧賽康與可比上市公司進(jìn)行了對(duì)比分析，可以看出2010年-2012年奧賽康61.11%的凈利潤(rùn)年均增速大幅超越可比上市公司同期26.59%的凈利潤(rùn)年均增速。同時(shí)，根據(jù)之前披露的招股意向書(shū)，奧賽康預(yù)測(cè)2013年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較2012年增長(zhǎng)40%-50%，根據(jù)多家投資機(jī)構(gòu)出具的研究報(bào)告顯示，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)奧賽康2014年仍將能夠維持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>
對(duì)于高增長(zhǎng)的企業(yè)，滾動(dòng)市盈率能夠更好的反映企業(yè)的投資價(jià)值，查閱了2014年1月7日巨潮資訊網(wǎng)發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板制藥行業(yè)中化學(xué)制劑加權(quán)平均行業(yè)滾動(dòng)市盈率，發(fā)現(xiàn)奧賽康按照本次發(fā)行定價(jià)計(jì)算滾動(dòng)市盈率僅為52倍，低于行業(yè)平均水平的69倍。同時(shí)，由于本次發(fā)行已經(jīng)處于2014年，按照國(guó)際成熟市場(chǎng)慣例，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)估值更多的應(yīng)根據(jù)公司上市當(dāng)年或下年的市盈率水平確定。根據(jù)長(zhǎng)江證券對(duì)奧賽康2014年盈利的預(yù)測(cè)，本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)奧賽康2014年市盈率水平為31倍，較定價(jià)當(dāng)日可比公司恒瑞醫(yī)藥、海思科等可比公司2014年34倍以上的市盈率留出了10%以上的IPO折扣。綜上，在定價(jià)方面可以看出奧賽康已經(jīng)為參與本次公開(kāi)發(fā)行的投資者預(yù)留了較多的后市上漲空間，奧賽康上市后的表現(xiàn)值得期待。
發(fā)行公告中還披露，本次發(fā)行公司控股股東南京奧賽康將轉(zhuǎn)讓老股4,360.35萬(wàn)股。截至1月6日，已有26家公司披露招股書(shū)，其中24家涉及老股轉(zhuǎn)讓?zhuān)渲胁捎么蠊蓶|單售的老股轉(zhuǎn)讓方式有6家。通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，奧賽康控股股東南京奧賽康轉(zhuǎn)讓股份實(shí)屬“無(wú)奈”，根據(jù)招股意向書(shū)披露，奧賽康的股東中并無(wú)PE/VC等投資機(jī)構(gòu)，控股股東為南京奧賽康，其他股東中億偉業(yè)、蘇洋投資是公司合伙創(chuàng)始人控制的公司，偉瑞發(fā)展是實(shí)際控制人女兒控制的公司、海濟(jì)投資為公司員工持股公司，由于只有控股股東南京奧賽康持股時(shí)間超過(guò)三年，因此只能由其轉(zhuǎn)讓老股。據(jù)業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，在公司處于高速成長(zhǎng)、各線(xiàn)產(chǎn)品開(kāi)花結(jié)果之際，控股股東在現(xiàn)階段轉(zhuǎn)讓老股更多是出于確保本次發(fā)行成功的考慮。發(fā)行完成后，實(shí)際控制人對(duì)公司的控股比例仍超過(guò)1/3，且未來(lái)不排除繼續(xù)增持的可能，仍牢牢掌握對(duì)公司的控制權(quán)。
奧賽康專(zhuān)注于質(zhì)子泵抑制劑和抗腫瘤藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，營(yíng)業(yè)收入從2009年的6億增長(zhǎng)到2012年20.4億，復(fù)合增長(zhǎng)率為51%，2013年前三季度實(shí)現(xiàn)收入19.9億，同比增長(zhǎng)34%；凈利潤(rùn)從2009年的0.7億元增長(zhǎng)到2012年的2.4億，復(fù)合增長(zhǎng)率為51%，2013年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)39.1%。公司預(yù)計(jì)2013年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較2012年增長(zhǎng)40%-50%。
公司注重研發(fā)新品，2013年上市抗腫瘤藥物地西他濱和新型抗生素替加環(huán)素，在研品種中將獲批的有消化藥注射用雷貝拉唑和注射用埃索美拉唑，抗腫瘤藥有鹽酸帕洛諾司瓊、硼替佐米等，公司后續(xù)不乏目前市場(chǎng)上的大品種，如注射用埃索美拉唑等，預(yù)計(jì)2014、2015年上市后將成為重磅產(chǎn)品。另外，公司也在積極拓展生物醫(yī)藥、新型抗生素等新領(lǐng)域，與國(guó)外知名公司開(kāi)展合作，并在美國(guó)設(shè)立生物醫(yī)藥研究所，預(yù)計(jì)2015年以后將為公司帶來(lái)更大的發(fā)展動(dòng)力�？梢钥闯�，奧賽康通過(guò)自身研發(fā)創(chuàng)新，已經(jīng)為未來(lái)5-10年的發(fā)展規(guī)劃出了非常讓人期待的發(fā)展愿景和規(guī)劃，相信上市后必將成為醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。
與此同時(shí)，奧賽康藥業(yè)所處用藥領(lǐng)域大市場(chǎng)，成長(zhǎng)性良好。2011年國(guó)內(nèi)消化道用藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到250億元，近年來(lái)維持15%的較快增長(zhǎng)，其中質(zhì)子泵抑制劑憑借更高效的抑酸能力占據(jù)主導(dǎo)市場(chǎng)，是消化道及相關(guān)領(lǐng)域用藥的主流用藥。抗腫瘤藥物2011年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到587億元，近幾年復(fù)合增速達(dá)到20%，呈現(xiàn)典型的“大市場(chǎng)，高增長(zhǎng)”特征。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，奧賽康在研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)是行業(yè)最為突出和稀缺的特質(zhì)。路演期間，多家機(jī)構(gòu)分析員認(rèn)為，在首批路演企業(yè)中，奧賽康是醫(yī)藥行業(yè)中質(zhì)地最好的，也是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，在資本市場(chǎng)受追捧程度很高。在路演期間，多家證券公司研究機(jī)構(gòu)發(fā)表的報(bào)告指出，奧賽康綜合實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)創(chuàng)新能力突出、產(chǎn)品組群豐富，擁有很高的行業(yè)地位和市場(chǎng)影響力。公司是國(guó)內(nèi) 的化學(xué)制藥企業(yè)，在經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)化學(xué)制藥行業(yè)持續(xù)降價(jià)和仿制藥企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，依然保持快速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，未來(lái)發(fā)展前景值得期待。
奧賽康本次A股發(fā)行采用網(wǎng)下向網(wǎng)下投資者詢(xún)價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合方式，募集資金主要投資于二期產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，新藥研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，企業(yè)管理信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，營(yíng)銷(xiāo)渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者將于1月10日正式申購(gòu)。
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