原標(biāo)題：茅臺耗資155億擴(kuò)產(chǎn) 一年新增近4000萬瓶

　　近日，貴州茅臺發(fā)布公告稱，董事會審議通過茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目，預(yù)計投資超155億元，項目建設(shè)周期為48個月，建成后可新增茅臺酒產(chǎn)能1.98萬噸/年，儲酒能力8.47萬噸。

　　155億元是什么概念？2021年，我國白酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)利潤1701.94億元。換言之，茅臺單次擴(kuò)產(chǎn)投入幾乎是白酒行業(yè)一年利潤的十分之一。

　　而新增的1.98萬噸產(chǎn)能，如果以一噸基酒大約能生產(chǎn)2000瓶茅臺計算，那么待到完全投產(chǎn)后，一年將新增近4000萬瓶茅臺酒。

　　根據(jù)相關(guān)證券公司測算，按照2021年茅臺酒噸價257.75萬元/噸計算，則技改新增的1.98萬噸產(chǎn)能對應(yīng)未來收入增量約383億元。因此也有網(wǎng)友戲稱，茅臺又建了一個“印鈔廠”。

　　圖/圖蟲創(chuàng)意

　　史上最大手筆擴(kuò)產(chǎn)

　　貴州茅臺在公告中稱，公司投資約155.16億元建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目。其中，工程費用105.38億元，工程建設(shè)其他費用32.12億元（含土地費用26.79億元），預(yù)備費8.86億元，鋪底流動資金8.80億元。項目建設(shè)周期為48個月，所需資金由公司自籌解決。

　　公告顯示，本項目建設(shè)地點位于茅臺鎮(zhèn)太平村和中華村，規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。后續(xù)公司將根據(jù)市場情況和公司實際具體安排投產(chǎn)進(jìn)度。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年茅臺酒實際產(chǎn)能達(dá)5.65萬噸，由此可以算出，“十四五”技改建設(shè)項目完成后，茅臺酒年產(chǎn)能將達(dá)7.58萬噸。

　　本次擴(kuò)產(chǎn)也創(chuàng)造了茅臺多項新紀(jì)錄：單次擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模最大、投入 ；新增產(chǎn)能1.98萬噸，平均耗時最短。

　　事實上，貴州茅臺此前已多次釋放擴(kuò)產(chǎn)信號。

　　今年2月，在2022中國品牌強(qiáng)國盛典現(xiàn)場，貴州茅臺集團(tuán)董事長丁雄軍表示，目前有兩個目標(biāo)：一是釀造更美的美酒，另外一個挺難的，就是要最大限度地滿足人們對茅臺酒的需求，滿足人們對美好生活的向往。對于第二點，在保證品質(zhì)的基礎(chǔ)上，要經(jīng)過科學(xué)論證，來提高產(chǎn)能產(chǎn)量，他希望那一天早日到來。

　　11月，丁雄軍在出席2022年亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會時進(jìn)一步提出，企業(yè)的發(fā)展藍(lán)圖依靠量的增長和質(zhì)的提升。貴州茅臺始終堅持品質(zhì)第一，在美麗的赤水河畔核心產(chǎn)區(qū)科學(xué)擴(kuò)大產(chǎn)能，在全球布局市場。

　　貴州茅臺大手筆擴(kuò)產(chǎn)的底氣，首先來自于良好的業(yè)績表現(xiàn)。

　　今年前三季度，貴州茅臺的營業(yè)收入達(dá)871.6億元，同比（較上年同期）增長16.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約443.99億元，同比增長19.14%。

　　對比來看，貴州茅臺達(dá)到了近三年的最好成績。2021年前三季度，貴州茅臺營收與凈利潤的同比增速分別為11.05%與10.17%；2020年同期，其營收與凈利潤同比增速分別為10.31%與11.07%。

　　另一大底氣則來自于茅臺不愁賣。

　　在12月14日股東大會后與股東交流時，丁雄軍表示，過去三年，消費因疫情受到?jīng)_擊和影響，但茅臺總體上保持增長。將來，疫情防控不斷優(yōu)化，消費肯定會大幅增長，消費場景也一定會放開。從這番講話中也能看出丁雄軍對于未來白酒消費的看好。

　　有著“茅臺鐵粉”之稱的深圳東方港灣投資董事長但斌，將茅臺比喻為“液體黃金”。“只要中國白酒文化沒有變，茅臺就像液體黃金一樣。”

　　擴(kuò)產(chǎn)需考慮生態(tài)上限

　　市場對于茅臺擴(kuò)產(chǎn)的呼聲由來已久。

　　2021年2月25日，遵義市政府工作報告提出，支持茅臺集團(tuán)實施“雙翻番、雙鞏固、雙打造”計劃，優(yōu)化茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)空間布局，推動非生產(chǎn)功能外遷。

　　同年5月，仁懷市“十四五”規(guī)劃提出，大力支持茅臺集團(tuán)實施多元化、國際化戰(zhàn)略，傾力支持茅臺集團(tuán)及其子公司技改擴(kuò)能，推動“兩個10萬噸”目標(biāo)早日實現(xiàn)；2025年，讓茅臺集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到2000億元。

　　更高的目標(biāo)意味著更大的壓力。然而自2018年以來，貴州茅臺營收增速逐漸放緩。這一年，茅臺營收同比增長26.43%；此后增速一直低于20%，2021年為11.71%。

　　而產(chǎn)能恰恰是限制茅臺發(fā)展的瓶頸之一。2018年，茅臺實際產(chǎn)能為4.97萬噸，2021年為5.65萬噸，3年僅增長13.7%。

　　而且貴州茅臺的現(xiàn)有產(chǎn)能，早已不能滿足實際需求。2018年至2021年，茅臺酒制酒車間設(shè)計產(chǎn)能分別為3.74萬噸、3.85萬噸、4.26萬噸、4.27萬噸，而實際產(chǎn)能則分別為4.97萬噸、4.99萬噸、5.02萬噸、5.65萬噸，持續(xù)超負(fù)荷運(yùn)營。

　　然而對于茅臺來說，擴(kuò)產(chǎn)不是想擴(kuò)就擴(kuò)的。

　　茅臺酒的上次大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，是2017年末正式啟動的“十三五”中華片區(qū)6600噸茅臺酒技改工程項目。該項目總投資35.59億元，已于2020年10月17日全面正式投產(chǎn)。建成后，茅臺酒基酒產(chǎn)能將達(dá)到每年5.6萬噸。

　　時任茅臺集團(tuán)黨委書記的李保芳表示，項目建成投產(chǎn)后，結(jié)合茅臺核心區(qū)的生態(tài)環(huán)境承載能力考慮，短期內(nèi)將不再擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。他個人認(rèn)為，“至少10年之內(nèi)不會再擴(kuò)產(chǎn)”。因此，5.6萬噸也一度被視為茅臺酒產(chǎn)能的天花板。

　　茅臺擴(kuò)產(chǎn)難，難在釀造環(huán)境難以復(fù)制。

　　對釀酒行業(yè)來說，“得微生物者得天下”。2022年3月20日，在茅臺科技創(chuàng)新和人才工作大會上，丁雄軍董提出了茅臺的“六個密碼”，其中“釀造微生物是茅臺最關(guān)鍵的密碼，貫穿茅臺酒每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，是密碼中的密碼。”

　　然而，微生物的形成與釀造環(huán)境息息相關(guān)。茅臺鎮(zhèn)三面環(huán)山，形成了冬暖、夏熱、少雨的環(huán)山小氣候，有利于釀造茅臺酒微生物的棲息和繁殖。

　　無法復(fù)制的釀造環(huán)境，為茅臺構(gòu)筑了寬闊的護(hù)城河，但同時也給茅臺產(chǎn)能的增長設(shè)置了天然的障礙。

　　關(guān)于茅臺有一個廣為流傳的故事。上世紀(jì)七十年代，有關(guān)專家曾做過一次“易地茅臺”試驗，從茅臺酒廠選派技術(shù)人員，原搬茅臺酒的原料、輔料、生產(chǎn)設(shè)備及釀造工藝，在赤水河流域的另一個地段易地試產(chǎn)。

　　酒雖然釀出來了，但專家鑒定：基本具有茅臺酒風(fēng)格。換句話說，“基本”也就意味著并非完全。因此茅臺集團(tuán)原董事長、總工程師季克良指出，離開茅臺鎮(zhèn)，搞不出茅臺酒。

　　不過即便是茅臺鎮(zhèn)，也不是都適合茅臺酒的釀造。根據(jù)公司公開信息，茅臺鎮(zhèn)共87.2平方公里，能釀茅臺酒的只有15.03平方公里，包括目前的老廠區(qū)和中華片區(qū)，其中中華區(qū)7.5平方公里。

　　茅臺供應(yīng)緊張仍將長期存在

　　縱觀茅臺發(fā)展史，堪稱一部白酒擴(kuò)產(chǎn)史。

　　公開資料可以看出，2001年貴州茅臺上市前，其產(chǎn)能還在4000噸左右。此后20年間，茅臺共推出十余次技改擴(kuò)產(chǎn)項目。到2021年，茅臺酒實際產(chǎn)能為5.64萬噸。

　　伴隨著產(chǎn)能增長，貴州茅臺的營收也從2001年的16.16億元，增加到2021年的1094.64億元。

　　對于此次茅臺酒的擴(kuò)產(chǎn)計劃，市場也給與了充分期待。

　　國泰君安在12月15日發(fā)布的研報中指出，2021年茅臺酒基酒產(chǎn)量5.65萬噸、同比+12.5%，假設(shè)按75%出酒率、2021年茅臺酒噸價257.75萬元/噸計算，則技改新增產(chǎn)能對應(yīng)未來收入增量約383億元。

　　不過對于普通消費者而言，產(chǎn)能的增加，第一反應(yīng)是茅臺價格的上漲趨勢能否因此得到抑制？

　　臨近年關(guān)，飛天茅臺在線下市場的售價正在迎來一波上漲，多地零售店、煙酒店標(biāo)價到了3000元左右，并且貨源緊張。

　　近年來，飛天茅臺指導(dǎo)價與終端零售價之間的巨大差異也引起了貴州茅臺的重視，公司也嘗試通過擴(kuò)大直銷渠道，控制終端價格，緩解供需矛盾。

　　不過飛天茅臺供不應(yīng)求的狀況依然存在。去年10月，上海市消保委公布親測7個電商平臺預(yù)約搶購平價飛天茅臺結(jié)果：一瓶沒搶到。今年雙十二期間，10000瓶1499元飛天茅臺在同一天被投入市場，也幾乎是“秒光”。

　　在酒水分析師蔡學(xué)飛看來，基酒產(chǎn)能的提高，會緩解一定程度的市場供給不足，并且最終傳導(dǎo)到市場銷售層面，帶來價格的一定回落。

　　但是能否改變茅臺供不應(yīng)求的局面，還是取決于企業(yè)與渠道商的價格政策，以及消費者的消費意愿等多個方面，“少量的產(chǎn)能提高在旺盛的需求面前影響不大，最終對于價格的影響依然有待觀察”，蔡學(xué)飛表示。

　　此外，由于茅臺酒生產(chǎn)的特殊工藝，茅臺酒產(chǎn)出后需儲存5年后上市，因此即使基酒生產(chǎn)量上調(diào)，茅臺酒市場價格受到的影響也要很長時間才能體現(xiàn)出來。

　　長期來看，買不到茅臺的情況依舊嚴(yán)峻。國盛證券研報指出，貴州茅臺屬于理性擴(kuò)產(chǎn)，供需緊平衡依舊。“考慮到消費升級，高端酒的需求仍將上升，茅臺供需緊平衡的情況預(yù)計長期存在。”

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