3月LPR出爐，已連續(xù)5個月維持不變，釋放什么信號？
時間：2025-03-20 17:47 來源：必應(yīng) 責(zé)任編輯：毛青青
原標(biāo)題：3月LPR出爐，已連續(xù)5個月維持不變，釋放什么信號？
新一期LPR，已連續(xù)5個月維持不變。機構(gòu)認為，二季度降息窗口有可能打開，屆時會引導(dǎo)LPR報價跟進下調(diào)。
新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐，已連續(xù)5個月維持不變。
3月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均與上月持平。
LPR為何按兵不動
東方金誠指出，3月LPR報價保持不變，符合市場預(yù)期。一方面，作為LPR報價的定價基礎(chǔ)，3月以來政策利率，即央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，已在很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報價會保持不變。
另一方面，受各類貸款利率持續(xù)下行牽動，2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%，較上季度下行0.01個百分點，在1.80%的警戒水平之下再創(chuàng)歷史新低。另外，受防范資金空轉(zhuǎn)，遏制長債收益率過快下行勢頭，以及去年12月同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)落地等影響，年初以來DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本也有上升。這意味著本月報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足。
東方金誠表示，3月政策利率及LPR報價繼續(xù)按兵不動，根本原因是受去年一攬子增量政策延續(xù)效應(yīng)帶動，年初宏觀經(jīng)濟保持較強增長動能，消費、投資增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
二季度降息窗口有可能打開
中國人民銀行行長潘功勝3月6日在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上說，今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。目前金融機構(gòu)存款準備金率平均為6.6%，還有下行空間，還可研究降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率。進一步擴大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模，拓寬政策支持的覆蓋面。
3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議。其中提到，實施好適度寬松的貨幣政策。平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，完善利率形成和傳導(dǎo)機制，推動社會綜合融資成本下降。
東方金誠認為，二季度降息窗口有可能打開，屆時會引導(dǎo)LPR報價跟進下調(diào)。著眼于做好五篇大文章，引導(dǎo)信貸資金重點流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，今年央行將適度下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，但這不會替代政策性降息。另外，不排除今年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報價單獨下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是2025年持續(xù)用力促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。
此外，東方金誠認為，后期著眼于提高LPR報價質(zhì)量，更真實反映貸款市場利率水平，不排除單獨下調(diào)LPR報價，或引導(dǎo)LPR報價下調(diào)幅度高于政策性降息幅度的可能。這也是今年“進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，完善利率形成和傳導(dǎo)機制”的一個體現(xiàn)。
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