近日，申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布永達(dá)汽車(chē)（03669.HK）研究報(bào)告，維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.7港元。

    報(bào)告中指出，永達(dá)汽車(chē)2013年上半年新車(chē)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)16.2%，而在第三季度，銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)19.9%。同時(shí)，上半年豪華品牌的新車(chē)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)16.6%，三季度收入則同比增長(zhǎng)22.5%，公司盈利水平已從去年下半年的低谷中得到溫和改善。另一方面，永達(dá)汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售毛利率維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2014年，伴隨著豪華車(chē)需求不斷增長(zhǎng)及寶馬、奧迪、捷豹路虎等豪華品牌在中國(guó)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展，將直接帶動(dòng)永達(dá)汽車(chē)業(yè)績(jī)不斷飆升，為其股價(jià)表現(xiàn)注入新鮮活力。

    在行業(yè)方面，第二季的宏觀貨幣政策緊縮和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商自身的高經(jīng)營(yíng)性杠桿，造成一些4S店經(jīng)營(yíng)情況堪憂。永達(dá)汽車(chē)?yán)�用IPO募集的資金成功收購(gòu)了8家4S店，其中5家寶馬品牌，1家?jiàn)W迪品牌，1家沃爾沃和1家通用別克4S經(jīng)銷(xiāo)店。隨著11.6億元的中期票據(jù)成功發(fā)行，永達(dá)汽車(chē)將施行更積極的新店策略。截至9月底，永達(dá)汽車(chē)擁有45家豪華品牌4S店和30家已授權(quán)及在建的豪華品牌4S店，擁有25家中高端品牌4S店和7家已授權(quán)及在建的中高端品牌4S店。長(zhǎng)期來(lái)看，永達(dá)汽車(chē)將持續(xù)聚焦豪華品牌的擴(kuò)張戰(zhàn)略，新增經(jīng)銷(xiāo)店將持續(xù)滿足市場(chǎng)對(duì)豪華車(chē)及超豪華車(chē)的需求，提升永達(dá)汽車(chē)綜合盈利能力。

    作為汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，永達(dá)汽車(chē)已成為國(guó)內(nèi)同行業(yè)中代理品牌最多、服務(wù)功能最全、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)最多的集團(tuán)性企業(yè)之一。2013年，永達(dá)汽車(chē)售后服務(wù)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)20%，同時(shí)，公司計(jì)劃拓展除4S店模式以外的售后服務(wù)能力。“車(chē)易修”維修業(yè)務(wù)作為永達(dá)汽車(chē)新增業(yè)務(wù)，將提供多品牌的維修服務(wù)，從而有效拓展永達(dá)汽車(chē)售后服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。 “車(chē)易修”店預(yù)計(jì)12月底將在上海開(kāi)業(yè)，在永達(dá)汽車(chē)的品牌效應(yīng)不斷提升的背景下，新增業(yè)務(wù)模式將易于復(fù)制并快速擴(kuò)張，為永達(dá)汽車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

     申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，受益于豪華車(chē)市場(chǎng)需求不斷提升及永達(dá)汽車(chē)持續(xù)拓展的售后服務(wù)業(yè)務(wù)，永達(dá)汽車(chē)2013-2014年的凈利潤(rùn)將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，基于此，維持永達(dá)汽車(chē)增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.70港元。

   投稿郵箱：chuanbeiol@163.com   詳情請(qǐng)?jiān)L問(wèn)川北在線：http://fishbao.com.cn/