興業(yè)全球基金 錢敏偉

近期，正當幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛向傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)起宣言式挑戰(zhàn)之際，連接了電子支付和基金理財行業(yè)的“余額寶”產(chǎn)品成功推出，引發(fā)了電子支付和金融業(yè)的跨界熱議和叫好聲。其實，這一互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新在十幾年前已有實踐，Paypal貨幣市場基金的發(fā)展歷程值得我們回顧和借鑒。

全球知名的網(wǎng)上支付公司Paypal成立于 1998年�；仡橮aypal貨幣市場基金的發(fā)展歷程，首先，從互聯(lián)網(wǎng)的角度看，這是一個成功的長尾案例。長尾理論，即把數(shù)量龐大的微小客戶匯聚起來，從而可以產(chǎn)生與主流相匹敵的市場能量。 Paypal的客戶賬戶數(shù)以億計，其中大量的小余額賬戶就屬于“長尾”，這些游離于傳統(tǒng)商機之外的客戶群，被Paypal以貨幣基金的方式匯總起來，其規(guī)模在2007年達到了巔峰的10億美元，相當于當時一個規(guī)模排名中游的貨幣市場基金的水平。

其次，從Paypal的角度看，做貨幣市場基金并不是為了賺資產(chǎn)管理的錢，也不是為資管銷售業(yè)務探路。 Paypal運作貨幣基金的主要目的還是為客戶提供理財便利、吸引更多的沉淀資金、提高客戶粘性，這點和今天支付寶的考慮是一樣的，雖然不會帶來直接收益，但所帶來的潛在好處是戰(zhàn)略性的。

貨幣市場的收益率是否有對客戶有吸引力決定了產(chǎn)品的生命力。

不過，2008年以后，美國施行零利率政策至今，基金公司大多通過繼續(xù)放棄管理費用來維持貨幣基金組合不虧損，所有貨幣基金的業(yè)績都超低，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢喪失，規(guī)模也逐步縮水，Paypal最終在2011年選擇將貨幣基金清盤。 Paypal基金的暫時謝幕并不代表這種創(chuàng)新的失敗，很可能在環(huán)境變好時，Paypal又會重開貨幣基金服務。

回到國內(nèi)，余額寶的核心邏輯與Paypal貨幣基金如出一轍，操作的實質(zhì)也都是將賬戶余額外包給專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)。這一產(chǎn)品創(chuàng)新既是支付寶進軍互聯(lián)網(wǎng)金融的一個突破點，對用戶也是一個“何樂而不為”的更優(yōu)選擇，而基金公司不僅在盤算網(wǎng)上支付行業(yè)數(shù)百億的沉淀資金，而且對支付巨頭的龐大客戶群、及與其深度合作所產(chǎn)生的潛在正能量興趣濃厚，再加上國內(nèi)的利率環(huán)境也算比較適合貨幣基金的發(fā)展，因而最終形成了一個對各方都有利的市場化金融創(chuàng)新。

   投稿郵箱：chuanbeiol@163.com   詳情請訪問川北在線：http://fishbao.com.cn/