即將登陸美股的去哪兒計(jì)劃融資1.25億美元，但令人驚愕的數(shù)字是這家公司“累計(jì)”虧損1.5億元人民幣。

事實(shí)并非表面上這樣簡(jiǎn)單，這1.5億元人民幣中只有大約6000萬(wàn)是真實(shí)的經(jīng)營(yíng)性虧損，另外那7500萬(wàn)元人民幣其實(shí)是一筆浮虧的數(shù)字，是一個(gè)精心設(shè)計(jì)出的期權(quán)方案——而這筆浮虧的來(lái)源是：持有去哪兒61%股份的“娘家”百度不愿意被稀釋股份。

為什么2010年已經(jīng)盈利的去哪兒在百度2011年入住之后反而虧損？且連續(xù)兩年越虧越多？為什么以流量資源支持旗下公司著稱(chēng)的百度卻沒(méi)有給去哪兒更多的便宜流量？

浮虧7500萬(wàn)

去哪兒主要由搜索技術(shù)和SaaS系統(tǒng)兩個(gè)主要部分構(gòu)成，其搜索引擎，專(zhuān)為獲取全面、準(zhǔn)確的旅游產(chǎn)品信息。動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)緩存和索引技術(shù)使去哪兒能夠以更快的效率和速度處理大量搜索查詢(xún)——2012年去哪兒就處理了消費(fèi)者18億次機(jī)票和酒店的搜索查詢(xún)，去哪兒就憑借這些高訪問(wèn)量來(lái)獲取廣告收入。

去哪兒將成為百度旗下?lián)碛械牡谝患疑鲜泄�，這對(duì)百度絕對(duì)是件好事。2012年百度向美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC提交的20F文件中顯示，當(dāng)年百度入住去哪兒后持有去哪兒的股比是62%，目前略有下降，是61.05%。

按照美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，百度如果要想在去哪兒上市后繼續(xù)合并報(bào)表，就不能讓自己在去哪兒的股權(quán)比例中低于50%，因此，即便通過(guò)增發(fā)股票來(lái)融資，去哪兒的空間也不大，百度的持股比例可以下降的空間也就10%——這也是百度可以承受的比例。事實(shí)上，百度的心思當(dāng)然是股權(quán)越多越好——因?yàn)槿ツ膬菏且患以?010年就開(kāi)始盈利的公司。從2013年上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，一旦開(kāi)始規(guī)模盈利，將會(huì)有巨大增值潛力。

而去哪兒的上市還有一個(gè)條件：按照美國(guó)股市的規(guī)律，公司上市融資一般不能低于1億美元，如果低于1億美元，一些大的基金就會(huì)認(rèn)為這家公司股票流通性太差，交易量太低，大的基金就會(huì)失去興趣。這就是去哪兒為什么融資額必須高于1億美元，但只有1.25億美元，融資比例看起來(lái)并不那么高。

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