原標(biāo)題：人民幣匯率迎來大反彈 人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去

　　臨近年末，人民幣匯率強勢回升，中間價、在岸、離岸人民幣一致迎來反轉(zhuǎn)行情。11月21日，人民幣匯率延續(xù)此前的升值走勢，人民幣中間價單日調(diào)升206基點，再創(chuàng)近3個月新高。在岸、離岸人民幣升值至7.13附近。

　　經(jīng)統(tǒng)計，11月以來，人民幣中間價累計調(diào)升373基點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經(jīng)超過2000基點。有市場研究人士指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束。

　　人民幣匯率強勢回升

　　在人民幣中間價方面，11月21日，人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2023年11月21日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.1406元，前一交易日中間價報7.1612元，單日調(diào)升206基點。而這也是8月7日以來，人民幣中間價的 報價水平。

　　北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2023年9月中旬以來，人民幣中間價連續(xù)呈現(xiàn)單日5基點以下的波動走勢，在部分交易日還曾出現(xiàn)單日0基點變動的情況。人民幣中間價整體集中在7.17-7.18區(qū)間震蕩。而11月20日，人民幣中間價調(diào)升116基點，是近兩個月里首次脫離前述格局，單日漲幅在11月21日繼續(xù)擴大。

　　在岸、離岸人民幣匯率近期同樣呈現(xiàn)了連續(xù)上行走勢，接連突破多個關(guān)口后升值至7.13附近。11月21日，在岸人民幣開盤價為7.1315，較前一交易日收盤價高開超400基點；離岸人民幣開盤價為7.1677，較前一交易日收盤價基本小幅走貶。而在前一交易日，在岸、離岸人民幣匯率盤中均一度漲超500基點。

　　截至11月21日17時20分，在岸人民幣對美元匯率報7.1339，日內(nèi)升值幅度為0.57%；離岸人民幣對美元匯率報7.1370，日內(nèi)升值幅度為0.38%。

　　整體來看，進入11月以來，人民幣中間價累計升值373基點，在岸人民幣匯率反彈幅度已接近1900點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經(jīng)超過2000基點。

　　針對人民幣匯率近期呈現(xiàn)的這一走勢，中金公司劉李陽表示，從月初至今的走勢看，外部環(huán)境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華從原因方面進行了進一步分析。周茂華指出，近期人民幣對美元回升動能強勁。主要受幾方面因素共振：一是美國通脹回落超預(yù)期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲明年降息押注，美債利率和美元重挫，中美利差持續(xù)收窄；二是國內(nèi)經(jīng)濟基本面支撐。9月初以來，隨著國內(nèi)越來越多指標(biāo)超預(yù)期，顯示經(jīng)濟修復(fù)動能在增強，以及國內(nèi)及時加強預(yù)期管理，人民幣匯率預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化；三是外匯市場供需變化。我國 展現(xiàn)韌性，年底前后 企業(yè)結(jié)匯需求一般有所增加，加之市場情緒逐步回暖，帶動外資趨勢流入，也對人民幣匯率構(gòu)成支撐。

　　年內(nèi)還有升值空間

　　另一方面，除了人民幣對美元匯率之外，2023年8月中旬以來，人民幣對一籃子貨幣同樣保持相對強勢，升值幅度超過2%。

　　人民幣匯率強勢回升，人民幣國際化的進程也在穩(wěn)步推進中。就在11月20日，人民銀行官網(wǎng)披露，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾，協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。中沙建立雙邊本幣互換安排，將有助于加強兩國金融合作，擴大中沙間本幣使用，促進雙方貿(mào)易和投資便利化。

　　此外，進入四季度以來，針對匯市監(jiān)管數(shù)次釋放政策信號，要加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　談及下一階段人民幣匯率走勢，周茂華表示，從趨勢看，人民幣匯率積極因素持續(xù)積累，繼續(xù)看好年內(nèi)人民幣走勢。美聯(lián)儲加息尾聲，就業(yè)等指標(biāo)預(yù)示美國經(jīng)濟前景趨緩，而從美元長周期看，美元目前應(yīng)處于或接近弱周期中。而國內(nèi)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟活動修復(fù)動能明顯增強，經(jīng)濟向潛在增長水平回歸，對人民幣匯率形成強勁支撐。

　　平安證券研報指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15-7.35之間震蕩。

　　劉李陽則預(yù)計，匯率行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束，因為往年底看，季節(jié)性結(jié)匯、反身性、出口回暖以及美元指數(shù)進一步下行的可能性，仍是支撐人民幣匯率的主要因素。

　　在劉李陽看來，隨著即期匯率回到中間價設(shè)定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態(tài)化定價靠攏，彈性也將逐步恢復(fù)。不過，人民幣匯率進一步的升值空間需要國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期進一步轉(zhuǎn)暖的配合，須密切跟蹤年底前需求側(cè)的支持政策進一步出臺的節(jié)奏和力度。

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