原標(biāo)題：拼多多股票大跌超10% 財(cái)報(bào)不及預(yù)期，未來(lái)前景堪憂?
11月21日（美東時(shí)間），拼多多（PDD.US）、百度（BIDU.US）、好未來(lái)（TAL.US）、名創(chuàng)優(yōu)品（MNSO.US）等多只中概股遭遇下跌，其中電商巨頭拼多多放量跳空大挫10.64%，引起了投資者廣泛關(guān)注。
從消息面來(lái)看，拼多多的大跌和 披露的業(yè)績(jī)報(bào)告有關(guān)。
11月21日盤(pán)前（美東時(shí)間），拼多多發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，第三季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總營(yíng)收993.54億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)44%，但低于市場(chǎng)預(yù)期。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，第三季度，來(lái)自在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和其他服務(wù)的收入為493.51億元，同比增長(zhǎng)24%；來(lái)自交易服務(wù)的收入為500.03億元，同比72%。
相較而言，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和其他服務(wù)部門(mén)的表現(xiàn)一般，交易服務(wù)部門(mén)的增速更加亮眼。
費(fèi)用方面，第三季度，拼多多的銷(xiāo)售和市場(chǎng)推廣費(fèi)用同比增長(zhǎng)40%至304.84億元，主要系促銷(xiāo)和廣告活動(dòng)支出增加；一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)138%至18.06億元，研發(fā)費(fèi)用也同比增加。
利潤(rùn)端，第三季度，拼多多的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為242.93億元，同比增長(zhǎng)46%；Non-GAAP準(zhǔn)則下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為267.71億元，同比增長(zhǎng)48%。
另外，第三季度，拼多多的歸母凈利潤(rùn)為249.81億元，同比增長(zhǎng)61%；Non-GAAP準(zhǔn)則下，歸母凈利潤(rùn)為274.59億元，同比增長(zhǎng)61%。
另外，從環(huán)比的角度來(lái)看，第三季度拼多多的營(yíng)收增速較上個(gè)季度出現(xiàn)放緩，而歸母凈利潤(rùn)更是環(huán)比下降22%。
對(duì)于第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期，有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面是因?yàn)殡娚绦袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈；另一方面則是因?yàn)槠炊喽嗥脚_(tái)的“百億減免”、“電商西進(jìn)”等措施影響了短期的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。
瑞銀發(fā)表報(bào)告指，拼多多季度業(yè)績(jī)遜預(yù)期。第三季度營(yíng)收為990億元人民幣，按年增長(zhǎng)44%，但遜預(yù)期3%。經(jīng)調(diào)整純利275億元人民幣，遜預(yù)期7%，主要是受到毛利率拖累，源于旗下國(guó)際平臺(tái)Temu暫時(shí)性不利組合變動(dòng)以及對(duì)商家補(bǔ)貼。
瑞銀指，雖然拼多多業(yè)績(jī)未如理想，但對(duì)核心市場(chǎng)利潤(rùn)率的影響在現(xiàn)階段似乎是可控或者可解釋?zhuān)诵碾娚虡I(yè)務(wù)仍然健康。
在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻稱(chēng)：“當(dāng)前電商的整體競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境依然非常的激烈，受業(yè)務(wù)發(fā)展的自然路徑的約束，業(yè)務(wù)的增速長(zhǎng)期來(lái)看不會(huì)是線性外推的，在這種情況下，收入增長(zhǎng)放緩是必然的。”
趙佳臻還表示：“今年下半年，受限于第三方運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的能力局限，團(tuán)隊(duì)沒(méi)有充分把握好宏觀政策紅利，導(dǎo)致我們?yōu)榱司S持同樣商品的競(jìng)爭(zhēng)力，給出了遠(yuǎn)比其他同行高得多的成本，這必然會(huì)影響我們當(dāng)下和未來(lái)一段時(shí)間的盈利水平。”
趙佳臻預(yù)計(jì)，相較于同行，拼多多的劣勢(shì)將在一段時(shí)間內(nèi)顯著存在，帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
而這一點(diǎn)或許也引起了投資者的擔(dān)憂。
不過(guò)，趙佳臻在電話會(huì)議上直言：“我們堅(jiān)信生態(tài)和供給側(cè)的高質(zhì)量發(fā)展，是平臺(tái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，為消費(fèi)者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的重要基礎(chǔ)，這是一個(gè)漫長(zhǎng)且需要耐心的過(guò)程。我們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，外界的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化不會(huì)影響到我們的步伐。”
拼多多集團(tuán)董事長(zhǎng)、聯(lián)席CEO陳磊則表示：“在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，我們更加看重生態(tài)投資帶來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值，未來(lái)幾個(gè)季度，拼多多將繼續(xù)投入‘新質(zhì)供給’‘電商西進(jìn)’等戰(zhàn)略，給用戶(hù)、商家及產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的回報(bào)。”
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