2012年，啤酒行業(yè)陷入低迷，全年產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)1%，為十年以來 水平，行業(yè)整體利潤(rùn)增速為3%，僅好于2008年。但進(jìn)入2013年以后，啤酒行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)明顯的回暖趨勢(shì)。今年1~4月份，國(guó)內(nèi)啤酒累計(jì)產(chǎn)量1440.8萬千升，同比增長(zhǎng)10.6%，2012年同期增速僅為2.9%。

　　成本下降

　　目前國(guó)內(nèi)的啤酒由于激烈競(jìng)爭(zhēng)，一直處在微利狀態(tài)，2012年稅前利潤(rùn)率僅為6.6%，行業(yè)利潤(rùn)對(duì)于成本變動(dòng)的彈性非常大。而在成本結(jié)構(gòu)中，主要的包裝物、能源和人工的價(jià)格都在持續(xù)穩(wěn)定上漲。長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為，占據(jù)成本18%左右的大麥，特別是進(jìn)口大麥的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)影響很大。

　　邵帥介紹，大麥價(jià)格自2012年下半年以后便持續(xù)上漲，我國(guó)單月進(jìn)口大麥平均價(jià)格從2012年6月份的299美元/噸，上漲至今年3月份的355美元/噸，漲幅近20%。但是今年二季度以后，國(guó)際和國(guó)內(nèi)大麥價(jià)格均出現(xiàn)見頂回落的趨勢(shì)。6月5日國(guó)內(nèi)大麥價(jià)格回落到2492元/噸，比4月30日下降約106元/噸。

　　邵帥預(yù)計(jì)大麥價(jià)格回落的趨勢(shì)將延續(xù)。一方面，2013年全球氣候普遍好轉(zhuǎn)，再度發(fā)生全球性干旱的概率下降；另一方面前期價(jià)格上漲推動(dòng)全球大麥種植面積回升。因此，下半年大麥價(jià)格仍存在一定的下降空間，這有助于緩解啤酒生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力。在啤酒價(jià)格總體平穩(wěn)的情況下，行業(yè)毛利率恢復(fù)可期。

　　國(guó)內(nèi)一家大型上市啤酒公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人則稱，近期大麥價(jià)格出現(xiàn)下降，但是公司目前用的大麥，都是兩三個(gè)月前已經(jīng)進(jìn)口或者簽訂價(jià)格的，目前大麥價(jià)格的回落，在公司成本上得不到反映。不過，該財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，如果下半年價(jià)格繼續(xù)回落，必然有利于提高利潤(rùn)。他同時(shí)透露，在啤酒生產(chǎn)成本提高后，今年啤酒公司已經(jīng)把啤酒由“大瓶改為小瓶”，就是此前600毫升一瓶，改為500毫升一瓶，已經(jīng)變相實(shí)現(xiàn)提價(jià)。

　　黎明將至？

　　按照啤酒協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量同比僅僅增長(zhǎng)3.10%，雖然銷售價(jià)格同比增長(zhǎng)3.02%，但噸酒的銷售成本上升了10.96%，造成噸酒的毛利率同比下降3.25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到24.80%。2012年啤酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)量增速低于5%的緩慢增長(zhǎng)階段，行業(yè)利潤(rùn)增速低于 10%。

　　安信證券分析師認(rèn)為，對(duì)比日本啤酒行業(yè)趨勢(shì)，產(chǎn)量增速一旦下降，市場(chǎng)份額會(huì)出現(xiàn)加速集中，啤酒行業(yè)將進(jìn)入盈利拐點(diǎn)期。目前無論外資還是內(nèi)資廠商高端化的需求已經(jīng)極其迫切。行業(yè)已經(jīng)承受不起長(zhǎng)期的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，小廠商退出和并購都在加速。

　　經(jīng)過10多年的激烈競(jìng)爭(zhēng)，啤酒企業(yè)多次兼并與收購，國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成了青啤、雪花、百威和燕京四大巨頭。但是從市值角度看，中國(guó)啤酒龍頭公司和全球龍頭公司相比市值差距巨大。

　　有私募人士認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)集中度很高， 但是與美日等啤酒業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，集中度還是不夠，激烈的競(jìng)爭(zhēng)還是在持續(xù)，而不是結(jié)束，該私募稱，只有四大巨頭形成相對(duì)壟斷，啤酒行業(yè)的利潤(rùn)才會(huì)進(jìn)一步提高，在這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)明確之前，利潤(rùn)很難大幅提高。

　　目前四大巨頭在各地的勢(shì)力大小不一致，有券商分析師研究發(fā)現(xiàn)，在某一區(qū)域如果形成相對(duì)寡頭壟斷，該地區(qū)啤酒有著顯著高于行業(yè)平均水平的噸酒利潤(rùn)。因此對(duì)于我國(guó)啤酒行業(yè)的盈利能力，短期來看主要決定于局部市場(chǎng)對(duì)比勢(shì)力；中長(zhǎng)期來看，待行業(yè)的 領(lǐng)導(dǎo)者出現(xiàn)、競(jìng)爭(zhēng)趨緩后，各大巨頭協(xié)同壟斷。

　　長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定后即是行業(yè)利潤(rùn)提升的春天，特別是行業(yè)龍頭，利潤(rùn)提升將遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)當(dāng)前處在競(jìng)爭(zhēng)最為激烈與關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)階段末期，已是乍暖還寒的時(shí)節(jié)，中國(guó)啤酒行業(yè)將仍需在黑暗中靜待黎明的到來。

　　在國(guó)泰君安的啤酒專家交流會(huì)上，與會(huì)專家預(yù)計(jì)，未來3~5年內(nèi)我國(guó)啤酒行業(yè)前五大集團(tuán)的市場(chǎng)占有率將達(dá)到85%，盈利能力有望逐步提高。

（責(zé)任編輯：施曉娟）

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