原標(biāo)題：鳳凰涅槃：漢能薄膜發(fā)電重生之路解析

 

　　先簡(jiǎn)單介紹一下漢能薄膜發(fā)電，當(dāng)給小白們熱身。漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)是在港交所的上市公司，股票代碼是00566.HK（這個(gè)不能記錯(cuò)），總部位于香港，是主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)和設(shè)計(jì)薄膜太陽(yáng)能發(fā)電整線生產(chǎn)線，以及開發(fā)、運(yùn)營(yíng)下游薄膜太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目及應(yīng)用產(chǎn)品的高科技能源企業(yè)；掌握了全球最領(lǐng)先的銅銦鎵硒（CIGS）和砷化鎵（GaAs）技術(shù)，同時(shí)也掌握了全球領(lǐng)先的裝備產(chǎn)線制造技術(shù)及研發(fā)能力；在薄膜太陽(yáng)能發(fā)電核心技術(shù)、裝備產(chǎn)線制造及交付能力，包括制造磁控濺射及共蒸發(fā)CIGS產(chǎn)線等太陽(yáng)能電池產(chǎn)線核心設(shè)備上，是 的NO.1，全球首屈一指的大哥大。一句話，牛逼！

 

　　在停牌近2年之后，她又回來了，這一次，她是帶著巨大的驚喜回來了。鬼知道這兩年，漢能都經(jīng)歷了什么？下面跟著我的腳步，看看漢能經(jīng)歷的“浴火重生”的兩年，都帶給投資者怎么樣的驚喜。

 

　　第一、業(yè)績(jī)大禮包！

 

　　業(yè)績(jī)是最重要的，有業(yè)績(jī)才有內(nèi)涵，好的業(yè)績(jī)才能支撐未來股價(jià)！先看漢能給投資者帶來怎么樣的業(yè)績(jī)大禮包。

 

　　1、營(yíng)收上升59%、毛利大增89%。截至2016年12月31日財(cái)政年度，漢能薄膜營(yíng)業(yè)收入44.83億港元，較2015年的28.15億港元大幅上升約59%；毛利增加至25.98億港元，較2015年度的13.73億港元上升約89%。

 

　　2、成功扭虧為盈，凈賺2.52億港元。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，漢能薄膜在2016年度盈利2.52億港元，成功轉(zhuǎn)虧為盈，特別是相比2015年大幅虧損122.3億港幣，算是一份不錯(cuò)的答卷。本年度轉(zhuǎn)虧為盈由多個(gè)原因所致，包括但不限于：

 

　　1）期內(nèi)由戶用發(fā)電事業(yè)部進(jìn)行經(jīng)銷商渠道拓展取得成功，于期內(nèi)售出接近三萬套戶用光伏系統(tǒng)，銷售收入由2015年的2.81億港元急升至本年度的12.35億港元，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)力度強(qiáng)勁；

 

　　2）期內(nèi)制造業(yè)務(wù)之產(chǎn)線交付業(yè)務(wù)收入上升至29.96億港元，相比去年同期收入19.34億港元增長(zhǎng)約55%。

 

　　現(xiàn)金流等關(guān)鍵指標(biāo)根本扭轉(zhuǎn)：2017年一季度收到來自大股東及第三方客戶的24.27億港元應(yīng)收款項(xiàng)，公司現(xiàn)金流得到極大改善，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力顯著提升。

 

　　有別于兩年前，被指責(zé)公司利潤(rùn)主要源于母公司的關(guān)聯(lián)交易，公司痛定思痛、大規(guī)模取消與母公司的關(guān)聯(lián)交易。2016年的漢能就像浴火重生后的鳳凰涅槃，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)開拓上同時(shí)發(fā)力。兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)同時(shí)大增，集團(tuán)由依靠投資驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，戶用市場(chǎng)拓展取得顯著成果，是支撐集團(tuán)業(yè)績(jī)回暖、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的核心驅(qū)動(dòng)力，鑒于此，公司未來的成長(zhǎng)空間會(huì)很大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)前幾年會(huì)大幅降低，這是真正驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。

 

　　第二，鳳凰涅槃背后的巨大轉(zhuǎn)變！

 

　　下面我們看一下停牌期間，漢能都經(jīng)歷了哪些改變，是如何在逆境下突破成長(zhǎng)的。

 

　　1、制度建設(shè)：漢能薄膜進(jìn)行了一系列大刀闊斧的變革，不遺余力地進(jìn)行機(jī)構(gòu)制度改革，建立更快速高效產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā)和反應(yīng)市場(chǎng)的組織架構(gòu)和機(jī)制。

 

　　重組后共十三個(gè)事業(yè)部。經(jīng)過不斷的公司結(jié)構(gòu)調(diào)整及治理優(yōu)化，漢能薄膜建立了更加清晰的治理結(jié)構(gòu)、高效的業(yè)務(wù)流程及以客戶為導(dǎo)向的銷售文化，進(jìn)一步明確了未來成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的薄膜發(fā)電裝備與光伏應(yīng)用解決方案提供商的愿景。

 

　　在公司治理、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面也出現(xiàn)巨大改變。這一切都是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的保證。

 

　　2、戰(zhàn)略清晰：采取“一基兩翼”的戰(zhàn)略布局，即以薄膜太陽(yáng)能技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，以高端裝備及產(chǎn)線的“交鑰匙”解決方案為左翼，以分布式能源及移動(dòng)能源的解決方案為右翼，聚焦于上游裝備產(chǎn)線業(yè)務(wù)、下游分布式能源及移動(dòng)能源業(yè)務(wù)。

 

　　3、技術(shù)創(chuàng)新：抓住技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)，同時(shí)積極探索先進(jìn)薄膜技術(shù)的國(guó)產(chǎn)化及大規(guī)模量產(chǎn)。過去一年，集團(tuán)各技術(shù)路線研發(fā)和量產(chǎn)效率再創(chuàng)新高，主要體現(xiàn)在以下幾方面：

 

　　1）Alta Devices雙節(jié)高效電池研發(fā)效率達(dá)31.6%，量產(chǎn)組件效率達(dá)到24.8%，11月通過了美國(guó)可再生能源實(shí)驗(yàn)室（NREL）驗(yàn)證，至此已同時(shí)擁有砷化鎵單結(jié)電池、雙結(jié)電池和組件三項(xiàng)轉(zhuǎn)換效率的世界紀(jì)錄。

 

　　2）MiaSolé芯片研發(fā)效率達(dá)到19.4%，新一代工藝量產(chǎn)冠軍組件效率達(dá)到18%，為目前全球?yàn)R射法CIGS柔性組件 效率。

 

　　3）Solibro量產(chǎn)冠軍組件效率達(dá)到16.97%，為共蒸法CIGS組件量產(chǎn)世界紀(jì)錄。

 

　　4）GSE芯片研發(fā)效率18.7%，量產(chǎn)冠軍組件效率達(dá)到16.2%。

 

　　5）HIT電池片研發(fā)效率達(dá)23%。

 

　　擁有全球領(lǐng)先的核心技術(shù)、建立了全面的研發(fā)和創(chuàng)新體系，保持五項(xiàng)轉(zhuǎn)化率全球領(lǐng)先地位。這是公司未來持續(xù)盈利的保證。

 

　　4、市場(chǎng)化商業(yè)模式取成功：貫徹以客戶為中心的銷售文化，主力推進(jìn)下游分布式發(fā)電，包括戶用、工商業(yè)屋頂、農(nóng)業(yè)光伏應(yīng)用、BIPV、光伏扶貧等銷售業(yè)務(wù)，未來開發(fā)更多適合薄膜太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域。

 

　　下游業(yè)務(wù)以亞太、美洲等新興市場(chǎng)為重點(diǎn)目標(biāo)市場(chǎng)，以經(jīng)銷商/渠道合作伙伴模式為主，以大客戶直銷模式為輔，為客戶提供“一站式”服務(wù)與解決方案。通過兩年多時(shí)間的發(fā)展，集團(tuán)已經(jīng)建立了龐大的管道經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)、系列產(chǎn)品體系和“三位一體”的售后服務(wù)體系，計(jì)劃于2017年可以覆蓋超過90%市區(qū)縣的兩千家專營(yíng)經(jīng)銷商，建立銷售、安裝、售后一體化的服務(wù)體系，打造中國(guó)戶用太陽(yáng)能發(fā)電 。

 

　　第三，復(fù)牌股價(jià)展望

 

　　漢能薄膜發(fā)電的復(fù)牌之路也逐漸清晰。證監(jiān)會(huì)對(duì)漢能薄膜發(fā)電股票復(fù)牌提出兩個(gè)必要條件：第一個(gè)必要條件是李河君先生及四位現(xiàn)任獨(dú)立非執(zhí)行董事，同意在證監(jiān)會(huì)展開證券及期貨條例第214條之民事程序中不抗辯責(zé)任和證監(jiān)會(huì)尋求的法院命令；另一復(fù)牌必要條件是需要發(fā)報(bào)一份披露文件，對(duì)公司之活動(dòng)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、財(cái)務(wù)績(jī)效和前景等資料作出詳細(xì)披露。

 

　　此前，漢能表示，公司和證監(jiān)會(huì)已就復(fù)牌的必要條件和程序達(dá)成共識(shí)，相信在雙方的共同努力下，相關(guān)問題會(huì)得到妥善解決。香港證監(jiān)會(huì)將在本公司完成上述兩項(xiàng)工作之后，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，考慮本公司的復(fù)牌申請(qǐng)。

 

　　公司股票未來有望順利復(fù)牌，開啟嶄新的一頁(yè)。不久前復(fù)牌的佳兆業(yè)，復(fù)牌大漲超90%，漢能有望復(fù)制這一奇跡，我看好你喲！